整个大环境都在说明，现金为王，人民币、美元这玩意太宝贵，太稀缺。

从9月底开始，币圈一直处于窄幅波动当中，除了少数币种因为特别因素有显著波动，包括比特币在内的多数品种都是连续数日横盘，某种意义上而言，比特币可能要进入中期的方向选择。

黄老邪倾向于认为，币圈目前还不支持全面反弹的条件，如果没有基本面因素上的支撑，仅仅靠资金推动是很难支撑币价的，尤其是只靠增量数字货币推动的那种牛市。

国外的对冲基金的分析师也曾有类似观点，如果是增量数字货币而非增量法币助推，比特币即便出现所谓的牛市，也很难维持多久。这些分析师将此定义为“水牛市”，类似中国A股在2015年出现的水牛市。

基本面上看，目前市场并不具备形成牛市的条件，短期上涨(如有)全靠资金面推动，增量数字货币(而不是增量法币)流入在助推比特币价格的同时，也创造了”水牛市”的泡沫，类似于中国2015年股市的”水牛市”。

增量数字货币这种说法，来自于很多公司准备推出自己的稳定币，很多人认为增加稳定币，包括稳定币的种类，可以带来币市整体的牛市，并且很多人相信上一轮牛市部分得益于泰达币USDT的增发。但问题是，比特币的供给需求和价格，不是取决于稳定币的数量，而是在于法定货币的数量，只有当大规模的法定货币急于兑换成加密货币，这才是推动比特币价格变化的关键因素。

这里存在的辩证法是，法定货币大规模进入币圈兑换成为稳定币，是因为投资者需要稳定币，还是投资者打算买入比特币、EOS或者以太坊？ 显然是后者，稳定币只是达成目的的中间桥梁。

因为这些因素，实际上也说明币圈的全面反弹，在较长一段时间都是不可能的，因为市场的流动性一直维持很紧张的局面，整个经济的大环境都不太好，创业公司尤其艰难，在初创阶段想获得资金支持是异想天开，加密货币市场的绝大部分品种都可以理解为初创公司，且90%的品种没有基本面支撑。

在宏观层面以及不确定的中美贸易战背景下，场外资金拿出宝贵的资金去All IN加密货币市场？这种可能性非常小。

可以说，现在的大环境下，如果机构或个人有一大笔闲置资金，可能会有很多人找上门来。太多人、太多领域、成熟的、成长的、初创的、纯幻想的，都需要钱，高利贷、股票、债券、房地产、实业，可能暂时还轮不到加密货币市场。

没有牛市，不一定没有反弹，每一次下跌都会有反抽，每一次反抽也都会有下跌，只是这些机会极具迷惑性，在低位洗去一批人，在高位再套牢一批人，反反复复，目的还是为了真正意义的出清，出清的时候，已经没几个炒币的，剩下的可能连话都不想说了。